光大期货:5月14日有色金属日报

光大期货:5月14日有色金属日报-第1张图片

  铜:

  (展大鹏 ,从业资格号:F3013795;交易咨询资格号:Z0013582)

光大期货:5月14日有色金属日报-第2张图片

  隔夜内外铜价震荡走高,国内精炼铜现货进口维持小幅盈利 。宏观方面,美国4月PPI同比上涨6% ,环比上涨1.4%,涨幅均创2022年以来最高水平,且PPI连续第八个月录得环比上涨 ,能源与运输成本攀升,服务业通胀创四年高位,通胀顽固性也导致市场对美联储降息预期继续后延 ,加息预期有所升温。另外 ,美参议院批准沃什担任美联储主席,沃什上台后无疑面临通胀和降息问题无疑较大考验。库存方面,LME库存下降1450吨至398550吨 。需求方面 ,企业对于高价铜保持谨慎,下游刚需采购为主。此前提到,在宏观整体偏稳的情况下 ,市场关注点会放在供或需有较大影响的品种,而近期在极端TC费用及海外硫磺短缺发酵的情况下,供应前景不稳定的情况下铜重新作为偏多品种看待 ,建议以震荡偏多思路应对。风险点在于若美伊谈判,特别是霍尔木兹海峡通航取得超预期进展,则意味着硫磺短缺问题将取得缓解 ,铜价可能随机出现快速回落 。

  镍&不锈钢:

  (朱希,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  隔夜LME镍涨1.27%报19165美元/吨,沪镍涨0.88%报147440元/吨。库存方面 ,LME库存减少996吨至275778吨 ,SHFE 仓单增加2450吨至73275吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水维持-500元/吨 。供应端来看,一方面在于配额问题导致的印尼相关矿山进入维护阶段 ,根据2026年5月11日综合彭博等外媒消息,面对国内镍矿生产配额即将见顶的局面,印度尼西亚能源与矿产资源部(ESDM)已明确要求PT Weda Bay Nickel(WBN)在获得新批准前 ,必须优先用尽其2026年度获批的现有生产额度 。Weda Bay方面已向ESDM提交RKAB修订申请,希望提高产能以满足其园区内高压酸浸(HPAL)冶炼厂每年约1亿吨镍矿的需求,但ESDM态度谨慎 ,矿业总司秘书强调,根据现行规定,企业可在2026年下半年正式提交RKAB修订 ,届时政府将综合评估后决定是否批准。另一方面,此前原料供应和价格导致印尼部分项目降负荷运行,出现供给端主动收窄 ,当前硫磺供应和价格压力或将有望减轻 ,但仍需时间补充。需求端,5月三元前驱体 、三元材料和不锈钢耗镍均有增加 。然而,近期一级镍库存压力仍然较大 ,周度LME库存回升,国内社会库存延续增加。短期压力仍然较大,但仍可考虑低多布局 ,关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。

  氧化铝&电解铝&铝合金:

  (王珩,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  隔夜氧化铝震荡偏强,AO2609收于2798元/吨 ,涨幅0.43% 。持仓增仓3887手至35.3万手。沪铝震荡偏强,隔夜AL2606收于25055元/吨,涨幅1.25%。持仓增仓837手至29.1万手;铝合金震荡偏强 ,隔夜AD2606收于23595元/吨,跌幅1.01%,持仓增仓322手至13915手 。现货方面 ,SMM氧化铝价格回涨至2686元/吨。铝锭现货贴水扩至120元/吨。佛山A00报价回涨至24460元/吨 ,对无锡A00报贴水90元/吨,铝棒加工费包头河南临沂持稳,新疆南昌广东无锡下调50-80元/吨;铝杆1A60系加工费持稳 ,6/8系加工费持稳,低碳6/8系上调90-141元/吨 。节后广西氧化铝检修产能逐步恢复、供应压力重新显现,下游电解铝补库谨慎 ,节前被动去库逻辑消退,价格重回弱势震荡。电解铝内盘跟涨力度不足,内外分化并未收敛反而加剧。海外地缘风险降温 ,LME低库存逻辑持续 。而国内节假库存继续累积,下游复工不及预期,需求端初步显现传统淡季特征 。除了线缆端出口热度仍在 ,空调铝箔及光伏边框5月排产开始回落,贸易商也出现账面亏损,整体接货意愿转弱。宏观情绪逐步平复 ,高位铝价缺乏需求持续承接 ,顶底均受约束,进入区间震荡节奏。重点关注库存去化信号与出口订单变化 。

  工业硅&多晶硅:

  (王珩,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  13日工业硅震荡偏弱 ,主力2609收于8715元/吨,日内跌幅2.41%,持仓减仓33834手至32.7万手。百川工业硅现货参考价9186元/吨 ,较上一个交易日持稳。最低交割品价格回涨至8700元/吨,现货贴水收至15元/吨 。多晶硅震荡偏强,主力2606收于37190元/吨 ,日内涨幅0.15%,持仓减仓5759手至63010手;调整后最低交割品标准34000元/吨,现货贴水扩至3190元/吨。西南工业硅复产加压 ,下游延续刚需采购,缺乏超额备货与出口订单来消化供给增量。西北减产计价充分,西南复产预期明确 ,下游接货情绪依旧偏弱 。盘面高位新增套保盘入场 ,存在高位回调压力。近期多家多晶硅企业公布一季度报表,行业普遍亏损更甚的情况下,下游拉晶端接货策略将更为谨慎。节后硅料厂仍以交付前期订单为主 ,大额新单签订因分歧出现停滞 。当前期现缺乏量价配合,现货跟涨难度较大,期货盘面随情绪逐步消化 ,回调向现货收敛的节奏更为明确。

  碳酸锂:

  (朱希,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  昨日碳酸锂期货2609跌1.87%至201960元/吨,日内减仓17941手至51.95万手。现货价格方面 ,电池级碳酸锂平均价涨500元/吨至200500元/吨,工业级碳酸锂平均价涨500元/吨至196000元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)涨500元/吨至186700元/吨 。仓单方面 ,昨日仓单库存增加1766吨至47720吨 。消息面,雅化集团5月13日在互动平台表示,公司津巴布韦锂精矿出口手续已完成 ,并已启动发运。公司硫酸锂工厂项目正在推进中 ,预计明年建成。印度尼西亚财政部长普尔巴亚12日在雅加达表示,鉴于中东紧张局势推高国际油价并加重能源进口负担,印尼正加快推动能源消费结构转型 ,计划自2026年6月起推出新一轮电动车补贴政策 。供给端,周度产量环比减少134吨至25894吨;5月碳酸锂产量预计环比增加3.4%至113780吨;2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨,环比增3.40% ,同比增35.63%,其中出口中国22956吨,环比增21.29% ,同比增47.66%。需求端,5月三元材料产量预计环比增加9%至87920吨、磷酸铁锂产量预计环比增加8%至503700吨 、钴酸锂产量预计环比增加23%至9480吨、锰酸锂产量预计环比增加7%至13000吨;5月锂电池产量预计环比增加7%至239.3GWh,其中三元电池环比增加6%至33.3GWh ,磷酸铁锂电池环比增加7%至196.4GWh,其他电池环比增加7%至9.5GWh。库存端,周度社会库存环比减少920吨至102673吨 ,其中下游库存环比下降1634吨至40568吨 ,其他环节库存环比增加750吨至43310吨,上游库存环比减少36吨至18795吨 。昨日市场消息炒作,期货价格有所回调 ,现货成交活跃度有所提升,但不改周度数据进入重回去库的节奏,库存周转天数明显下降 ,短期价格货仍表现震荡偏强,需警惕持仓扰动。

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